特斯拉真的通过投资比特币赚钱吗？ 10 亿美元只是账面收入

特斯拉上个月斥资 15 亿美元收购比特币掀市场，成为近期市场上最受瞩目的宣布增持比特币的上市公司之一。近日有消息称，随着币价的上涨，特斯拉投资比特币为其带来了10亿美元的投资收益，超过了其去年全年的公司利润。

其实这样的说法存在明显的误读，是一种简单粗暴、不负责任的理解。腾讯新闻《潜望镜》查阅了特斯拉关于比特币持有量的年度报告，发现在该公司的财报中，特斯拉将比特币资产认定为“无限期资产”。无形资产）以成本计入无形资产——商誉。

在这样的会计确认方式下，按照相应的会计准则，特斯拉需要在未来每个季度对资产进行减值测试。相应的减值直接计入损益表，持有的比特币资产价值进行相应调整。简而言之，只要比特币资产在特斯拉的财报中存在一天，它的价值就只能在未来降低，不能提高，除非特斯拉为了“已实现收益”（realized gain）将其出售。

由于比特币等数字货币资产的特殊性，目前国际主流会计准则要求持有相关资产的公司将其作为无形资产进行相应的会计确认。对其进行减值测试，使持有比特币等数字货币资产的上市公司无法在财报中直接反映币价上涨带来的账面收益，尤其值得投资者提高警惕。

考虑到特斯拉公开表示自己可能长期持有比特币，从这个意义上说，持有比特币不仅不能因为币价上涨而为特斯拉的财报增添光彩，直接拖累其性能。

除了会计确认规则的细节外，特斯拉大举收购比特币本身就颇具争议。在很多投资规范和准则严格的机构投资者眼中，特斯拉的这相当于将自己的股价变化进一步暴露在更高的市场波动中。这只股票的性质更接近投机性，已经超出了很多机构投资者投资条款严格规定的投资范围，因此不得不选择出售手中的特斯拉股票，进一步助长了近期特斯拉股价的持续下跌。股价。

从业务发展来看，特斯拉将账面上的大量盈余现金投入比特币，不得不动摇人们对其未来业务发展的信心。 Slaa遭遇新一轮产能瓶颈，去年四季度业绩不及预期，这种担忧并非空穴来风。

特斯拉对比特币股票的巨额投资在一个月内暴跌超过30%

特斯拉以 15 亿美元巨额收购比特币似乎并不令人意外，毕竟该公司 CEO 埃隆·马斯克此前曾多次在个人推特上多次宣传狗狗币，这让人很容易想到特斯拉对数字货币的投资资产只是时间问题。在特斯拉进军比特币的同一天，特斯拉也宣布，近期将接受比特币作为特斯拉电动汽车的支付方式。

这一举动立刻让货币数字世界沸腾了。全球最著名的电动汽车品牌，全球首富，这些概念开始与比特币绑定在一起，无疑是投资比特币或其他数字资产。 ，无疑具有极大的推动和启发意义。

比特币自然是最直接的受益者。在特斯拉宣布购买比特币后不到两周，比特币价格飙升至创纪录的 5.$80,000 的最高纪录。同时，据相关统计，在特斯拉宣布收购比特币的当月，全球数字货币交易量环比增长 17% 至 2.7 万亿美元。

但在创下新高仅两天后，由于马斯克的一条推文“价格看起来太高了”，比特币的价格暴跌至 4.30,000 美元。比特币当天从最高价下跌超过 25%，达到创纪录的 1600 亿美元。

比特币价格随后逐渐企稳并出现回升迹象，目前仍在5万美元以上。

但相比之下，特斯拉的股价却暴跌。自 2 月 8 日宣布投资比特币以来，特斯拉股价一路下跌，一个月内跌幅超过 30%。 .

如果排除其他因素，仅从投资比特币的影响来看，这一举措在短期内对特斯拉的股价有显着的负面影响。

会计“招数”：货币价格的上涨无法反映在财务报告的业绩中

因为 15 亿美元投资比特币不是马斯克的个人行为，而是特斯拉的行为，因此，特斯拉为何做出投资决策，需要更多地从公司层面出发。对此，特斯拉的解释其实很模糊，年报中只有几句话。简短的公告，并没有更详细的解释原因。

特斯拉在年报中表示，2021 年 1 月，公司更新了投资政策，让公司拥有更大的灵活性特斯拉还持有比特币吗，进一步使公司不受现金的限制，以获取经营流动性，从而能够分散风险并最大化返回。

“基于这项政策，我们可能已将部分现金投资于某些储备资产特斯拉还持有比特币吗，因此我们在比特币上的投资总额为 15 亿美元，”特斯拉在其年报中表示。

从以上有限的陈述中可以看出，特斯拉自己对投资比特币的理解，与投资其他资产一样，是为了多元化和最大化投资回报。多余的现金。截至 2020 年 12 月 31 日，特斯拉的现金及等价物已达 193 亿美元。如何用好这笔巨额资金，确实需要考验特斯拉在这方面的智慧。但此举的特殊之处在于，除了支持自身业务的进一步发展外，公司现金可能用于投资并购或投资于流动性高的低风险资产，如债券等.，除了对冲现金贬值的风险。将现金投资于风险极大且没有实际业务的比特币是公司使用现金的非常规举措。

当然，遵守规则从来都不是特斯拉的风格。独立前卫一直是特斯拉的标签之一，也是特斯拉品牌受到无数粉丝追捧的重要原因之一。所以从这个意义上来说，投资比特币对特斯拉来说并不是一件特别不可接受的事情，考虑到特斯拉已经宣布未来将接受比特币作为消费者购买特斯拉的。产品的支付方式，这一招比较容易理解。对于特斯拉来说，比特币未来会有一定的实际用途。

（马斯克谈自己对比特币的理解：只比法定货币好一点）

除了特斯拉的官方声明之外，特斯拉CEO埃隆马斯克也对投资比特币做出了一定的解释，他在个人推特上表示，“我不是投资者，我只是工程师，我做不持有特斯拉 购买除此之外的任何股票。”

至于投资比特币，他说当法币面临负实际利率时，只有傻瓜才会考虑将法币投资到其他领域。

“比特币几乎和法定货币一样糟糕，这里的关键词是‘几乎’。”

从马斯克的个人陈述中可以看出，特斯拉投资比特币的举动并不是基于资产升值的“投资”，而是因为负利率导致现金贬值过多。他不是比特币的坚定信徒，但比特币比法定货币略好。

因此，理解特斯拉投资比特币是为了获得投资收益，显然过于简单粗暴。还有一个明显的误解是，拉动投资比特币获得的投资收益超过了去年全年的利润。

仅通过比较当前货币价格与特斯拉以 15 亿美元购买比特币时的价格就得出特斯拉盈利或亏损的结论是不专业的。性能。

（特斯拉在年报中明确表示：比特币被认定为无限期无形资产，未来需要进行减值测试）

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特斯拉在公布其比特币投资的同时，还公布了比特币投资及未来相关数字货币投资的会计确认方法，即比特币或其他数字货币被视为“无限期无形资产”（infinite-无形资产）计入“无形资产-商誉”项目，在初始计入财务报表时按成本法计入财务报表，然后每季度进行“减值测试”。如果测试确认当前公允价格已经下降，则需要计入相应的减值，并直接反映在当期损益表中。

特斯拉还明确表示，以成本法入账的数字资产，由于其在任何活跃交易所的交易价格发生变化，未来无法入账，任何所谓的收益只能在售出时记账。

按照这种会计确认方式，简单来说，只要比特币或其他数字货币资产在特斯拉的资产负债表上存在一天，特斯拉就不可能确认任何对其投资的收益，只有当货币价格下降，每季度将相应的减值计入损益表，持有的比特币或数字货币资产的价值将相应下调。

担心业绩前景和挫败投资者信心

除了上述会计确认准则的细节外，特斯拉对比特币的投资本身也引起了包括机构投资者在内的机构投资者的普遍质疑，受到市场投资者的广泛质疑。

众所周知，比特币过去的表现反映了它是一种高度波动的资产，因此特斯拉将大量现金兑换成比特币无疑会让自己面临如此高的波动风险，这是许多强调稳健性的机构投资者所不知道的想看。

由于机构投资者对投资标的的选择有严格的规定，他们需要严格匹配其投资条款中设定的投资目标、风险和时间框架。此举实际上已经远远超出了很多机构投资者设定的投资标准，所以在严格的投资条件下，他们不得不选择卖出。

其中最值得注意的是长期看涨特斯拉的罗恩·巴伦，尽管他个人对该公司感到担忧，但他的基金在过去六个月中为客户出售了 180 万股特斯拉股票。特斯拉的持股没有变化。虽然作为特斯拉的长期坚定支持者，罗恩·巴伦对特斯拉大举收购比特币资产也颇为不解。他一反常态没有帮特斯拉澄清，而是在接受采访时表示，马斯克可以做任何他认为对的事情。

也有机构投资者认为，虽然特斯拉15亿美元的比特币投资对其税后不到1美元每股的估值有直接影响，但心理影响巨大，因此在很多机构投资者看来，特斯拉股票变得更像GameStop、SPACS、MSTR这些高度投机的股票，机构投资者不敢回避。

从公司财务管理来看，特斯拉的举动很少得到其他上市公司的认可，因为公司资产的稳定保全是公司财务管理的首要考虑。大规模资产几乎从未被视为公司的超额现金配置。从过往表现来看，比特币的波动性远大于股票、国债、黄金等传统资产。

（比特币的价格波动远超其他传统资产）

根据美国研究公司 Gartner 上个月进行的一份报告显示，在参与调查的 77 名上市公司 CFO 或高级财务经理中，只有 5% 的人表示他们计划在公司账簿上持有比特币2021 年。84% 的受访者表示他们不打算将比特币作为企业资产持有，最大的担忧是其高波动性，其次是目前市场对其作为支付方式的接受度较低以及许多监管不确定性。

此外，考虑到特斯拉最近的业务表现，这种非常规的举动更加令人担忧。去年四季度财报显示，特斯拉的利润不及预期，去年的交付量也未能达到此前设定的50万辆目标。特斯拉也一反常态地未能给出 2021 年的交付量预测。明确的交付目标，只有模糊的迹象表明未来几年计划的交付量平均每年增长 50%。近期，特斯拉电动车Model 3和Model Y在美国市场的交付也有所延迟，推测可能与芯片及配件短缺有关。

在面临一系列业务挑战的同时，特斯拉将账面上的现金资产换成了比特币，风险极大，投机性强，不得不让人们了解其业务的未来发展。前景值得怀疑。

甚至在特斯拉股价持续下跌、投资者信心动摇之际，有投资者呼吁特斯拉果断宣布出售比特币资产，然后用资金回购特斯拉股票，以表达对特斯拉的信心。自身业务发展，重获投资者信任。